植蛊谙薏坏贸�5年；第二；用以后年度税后利润弥补。超过了税收规定的税前利润弥补期限；未弥补的以前年度亏损可用所得税后利润弥补；第三；用盈余公积弥补。2增加资本或股本。经股东会决议；企业可以将盈余公积转增为股本。在转增资本时企业应注意：第一；要先办理增资手续；第二；要按股东原有股份比例结转；股份有限公司可采用发放新股或增加每股面值的方法增加股本；第三；法定盈余公积转增股本时；在转增后留存的此项公积应不少于注册资本的25。2公益金的主要用途企业公益金的主要用途是企业职工福利设施如职工宿舍的建造。职工集体福利设施购建完成后；应将公益金转入一般用途盈余公积。五、未分配利润未分配利润是企业实现的净利润在提取盈余公积和分配利润后
的余额。未分配利润是所有者权益的重要组成部分；它勾稽资产负债表与利润表或利润分配表。资产负债表中；该项目如为负数；则表示未弥补的亏损。在资产负债表上；一般将实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润分项列示。六、资本结构质量分析现在我们继续讨论资本结构质量及其分析问题。这里企业的资本结构是指企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构：既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系；也包括企业各类债务如短期、长期占总负债的构成比例和所有者权益中各类股东的持股构成比例；以及所有者权益中各项目的构成比例。从上面我们对资本结构所作的限定出发；我们认为；资本结构质量；是指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量。具体来说；企业资本结构质量主要应关注以下几个主要方面：第一；企业资金成本的水平与企业资产报酬率的对比关系；第二；企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性；第三；企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性；第四；企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性。需要说明的是；限于本书主题；本书将不对优化企业资本结构质量进行展开讨论。一企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系一般来说；资金成本是指企业取得和使用资本所付出的代价；主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中；筹资费用是指企业获取资金来源如发行债券、股票以及其他筹资方式过程中发生的申请、登记、印刷等费用；使用费用则是指企业在一定
时期内因使用资金而支付给资金提供者的报酬；如利息、股利等。这样；从财务管理的角度来看；除去筹资费用外；企业从债权人处筹集的资金负债与从股东处筹集的资金资本；均存在资金成本的问题。企业的资金成本；应该是指企业的负债成本与股东入资成本的加权平均成本。因此；从成本效益关系的角度来分析；只有当企业的资产报酬率应当为企业的利息和税前利润与企业总资产之比大于企业的加权平均资金成本时；企业才能在向资金提供者支付报酬以后使企业的净资产得到增加；企业净资产的规模得以扩大。反之；在企业的资产报酬率小于企业的加权平均资金成本时；企业在向资金提供者支付报酬以后；将缩减企业的净资产；企业净资产的规模将逐渐缩小。这就是说；在企业的加权平均资金成本大于企业的资产报酬率时；企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下；我们只能认为企业的资本结构质量较差。二企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性从期限构成的角度来看；企业资金来源中的所有者权益部分；在有限责任公司的条件下；属于永久性资金来源。企业资金来源中的负债部分；则有流动负债与长期负债之分。按照财务管理理论；企业筹集资金的用途；决定筹集资金的类型：企业增加永久性流动资产或增加长期资产；应当通过长期资金来源包括所有者权益和长期负债来解决；企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产中的波动部分；则应由短期资金来源来解决。如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比；在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下；由于企业长期资金来源的资金成本相对较高；企业的效益将会下降；在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下；由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长；企业可能经常会出现急迫
的短期偿债的压力。这就是说；企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时；笔者认为企业的资本结构质量较好。反之；企业的资本结构质量较差。需要注意的是；某些企业因为战略发展的需要；往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应；此时应该根据具体情况进行动态的分析；不能轻易的下结论。三企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性企业的财务杠杆；一般可以表现为三种关系：负债与资产的对比关系即资产负债率、负债与所有者权益的对比关系、长期负债与所有者权益的对比关系。实际上；上述三种关系所表现的实质内容是一致的：即表现在形成企业资产的财务来源中；负债所占有的相对规模。按照一般的财务管理理论；企业财务杠杆比率越高；表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下；企业在财务上将面临着两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息；二是在企业发生亏损的时候；可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的负债受到侵害。受此影响；企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说；企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。因此；较高财务杠杆比率的企业；其财务风险相对较高。四企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性企业所有者权益内部的股东持股构成状况；主要是指两个方面：一是指在企业的所有者权益的结构中；普通股与优先股的构成比例；
二是指在企业的普通股份的构成中；控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况。由于优先股份一般没有表决权；因而我们在下面的讨论中；将主要针对第二种股东构成进行讨论。我们知道；按照企业股权持有者对企业的影响程度；一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。其中；控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策；重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力；但并不决定这些政策；而非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。显然；控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。因此；在对企业的资本结构进行分析时；必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景状况：谁在控制和重大影响着某一特定企业控制和重大影响着某一特定企业的股东有没有能力将企业引向光明的未来
第六节关于资产重组、债务重组、资本重组、企业重组以及债转股等问题的专题研究
随着我国市场经济的不断发展；企业内部、企业之间的资产重组、债务重组、资本重组、企业重组以及债转股问题越来越多。本节将对这方面的问题进行专题讨论。
一、资产重组、债务重组、资本重组、企业重组以及债转股的概念与意义一资产重组我们认为；从财务的角度来看；资产重组的着眼点在于企业资产的合理运用。因此；资产重组应当是指企业为了最大限度地发挥其各类资产的使用效能；对现有资产进行的存在形态、存在空间以及组合关系的调整。例如；改变企业现有资产不合理的空间组合；使其达到高效运营状态；将由于会计处理原因而在账面上金额为零的有形资产和无形资产进行对外投资和转让；以使其达到账面上的增值；并借以改善企业的融资能力；将企业已经持有的股权；变换为其他股权；以使企业持有股权的实际质量得到改善；将企业持有的债权转化为股权为债转股的形式之一；以图企业相应资产的质量好转；等等。应该指出；我们并不认为企业正常的销售商品、债权回收等属于我们这里所探讨的资产重组范畴。可见；资产重组的目的主要有：1改变现有资产的质量变现质量和被进一步利用的质量；2改变企业资产的规模；同时改善企业的融资能力等。就会计处理而言；改变资产在企业内部的组合方式并不能使企业资产的账面净值得到提高；因而不存在对报表进行调整问题；将账面净值为零或其他有形资产和无形资产用于对外投资；涉及到投资增值的确认以及投资的入账价值的确认等处理问题；我们已经在投资部分进行了讨论。关于债转股的问题；我们将在后面的部分进行专门讨论。二债务重组我们认为；从财务的角度来看；债务重组的着眼点在于企业负债的偿还与转化。因此；债务重组应当是指企业对其债务的偿还方式、
偿还期限以及债务条件进行的重新安排。就偿还方式而言；企业可以由货币清偿改为事务清偿；可以将债务转化为资本为债转股的另一形式；在偿还期限的变更方面；可以将到期需要偿还的债务改变为延期偿还；在债务条件方面；可以与债权人重新商谈利率条件；等等。我国企业会计准则债务重组2001年1月18日修订将债务重组定义为：“债务重组；是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定同意债务人修改债务条件的事项。”我国企业会计准则债务重组将债务重组的方式分为：1以低于债务账面价值的现金清偿债务；2以非现金资产清偿债务；3债务转化为资本；4修改其他债务条件；如延长债务偿还期限、延长债务偿还期限并加收利息、延长债务偿还期限并减少债务本金或债务利息等；5以上两种或两种以上方式的组合简称混合重组方式。对于债权人而言；进行债务重组的主要原因是：1最大限度的收回债权。对于债权人来说；即使债务重组收回的资产的价值比应当收回的债务价值要小；但有时也只能进行债务重组；毕竟少总比没有要好；2为缓解债务人暂时的困难；避免由于采取立即的求偿措施；导致未来更大的债权损失。对于债务人而言；实施债务重组的主要目的有：1通过用非货币资产清偿债务、展期偿还债务、降低贷款利率或降低偿还本金来减轻企业债务清偿的现金支付压力；2通过实施债转股以获得融资能力的立即改善等。关于债转股的问题；我们将在后面的部分进行专门讨论。
三资本重组与企业重组我们认为；从财务的角度来看；资本重组与企业重组的着眼点在于企业所有者权益。因此；资本重组与企业重组应当是指企业对其现有资本在资本规模、股东之间的持股份额以及企业之间资本组合的重新安排。从这个意义上讲；我们认为资本重组与企业重组的含义是一致的。资本重组与企业重组的基本方式有：1将现有企业的股本扩大；吸收新的股东入资包含债转股；2改变现有股东之间的持股比例；3企业之间的购并。具体包括：1吸收合并：是指现存的两个或两个以上的企业进行合并；合并后；除一家企业外；其他企业的名字消失；合并后的企业以没有消失企业的名字存在。2新设合并：也称创立合并。是指现存的两个或两个以上的企业进行合并；合并后；所有企业名字消失；合并后的企业以新的名字存在。3控股合并：是指一家企业以直接向另一家企业注入资产或从另一家企业现有股东手中购买股份的方式；实现对目标企业的控股。合并前后两家企业均保持各自的法律实体、**经营状态。在上述多种重组方式中；除了控股合并中的从另一家企业现有股东手中购买股份的方式可以使购买者直接确定持股比例外；其他几种方式均涉及企业股东之间股份比例的确定问题。四债转股一般来说；对于债权人而言；债转股是指将其债权转化为对原债务企业的股权；对于债务人而言；债转股是指将其负债转化为本企业的资本；形成所有者权益的一部分。从上面我们对几种重组和债转股的讨论可以看出；不同的重组概念虽然各有其关注的侧面；但是；它们都从不同侧面描述了企业重
组：企业重组离不开对资产的运用；债务重组也离不开对资产的运用；有些资产重组本身就是企业重组如债权转股权；等等。因此；上述诸概念是相互渗透的。在上述重组中；从财务会计的角度来看；所面临的主要问题是重组损益的确认与计量；而从财务管理的角度来看；则是对重组过程中各种经济利益的调整如在重组前后股东持股比例的协调、债转股过程中转作股份的债务与原股东权益之间的价值对比等问题。二、关于债转股问题的进一步研究债转股问题；是近来经济界的一个热点问题。前已述及；对于债权人而言；债转股是指将其债权转化为对原债务企业的股权；对于债务人而言；债转股是指将其负债转化为本企业的资本；形成所有者权益的一部分。下面拟从财务关系的角度对债转股的若干问题进行分析研究。一债转股对债务企业影响的财务思考1债转股对债务企业盈利能力的影响分析关于实施债转股对企业盈利能力的影响；有的观点认为；债转股会改善原债务企业的盈利能力。理由是；企业的负债减少；将会使企业的利息下降；从而增加企业的利润；改善企业的盈利能力。例如；某企业在实施债转股以前的贷款利息为2亿元；假设将与2亿元利息相对应的贷款全部转化为债务企业的实收资本；则企业就会因为此项债转股计划而节约2亿元利息费用；利润总额因此就会增加2亿元。但是；我们认为；债转股能否改善原债务企业的利润水平；不能采用上述的静态分析方法；而应当采用动态的分析方法。我们知道；企业贷款利息水平的高低；主要取决于3个因素：贷款规模、贷款利息率和贷款期限。对债转股能否改善原债务企业的利
润水平的分析；应当结合上述3个因素的具体情况来进行。1贷款规模从企业的贷款需求来看；企业的贷款主要用于经营性目的即用于补充流动资金和发展性目的即用于对外投资、购建固定资产等。按照我国目前的有关规定；能够作为利润表财务费用处理的主要为流动资金、对外投资方面的贷款利息以及固定资产竣工后的相关利息。这就是说；从贷款规模方面来分析；影响利润表财务费用
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第26节
的因素主要取决于企业在一定时期会计期间的经营需求以及发展规划和安排。在经营性贷款方面；原债务企业实施债转股后是否需要扩大贷款规模；将对降低财务费用有不同的影响：第一；原债务企业在小于原企业贷款规模的条件下能够继续维持企业的“持续经营”状态。在这种条件下；原债务企业的贷款规模会减少。在不考虑贷款利息率以及贷款期限的条件下；原债务企业的财务费用就会因实施债转股而减少；企业的利润会因此而相应增加。第二；原债务企业在等于原企业贷款规模的条件下能够继续维持企业的“持续经营”状态。在这种条件下；原债务企业的贷款规模会维持不变；不会进一步扩大。在不考虑贷款利息率以及贷款期限的条件下；原债务企业的财务费用不会因实施债转股而减少；企业的利润不会因此