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迈克…道格深谙谈判之道，进门先不是说打着哈哈叙旧，而是单刀直入给对方施加压力，底牌当然不能轻易露出来，越是要想拉着对方合作对抗美林证券，这话就得反其道而行之的说，不过林登…博克跟迈克…道格当初就竞争的很厉害，俩人之间也算是知己知彼，因此并没有被代表通用汽车立场的老同事给唬住，这家伙一边请迈克…道格入座，一边就到酒柜前倒了两杯加冰威士忌，端着酒杯回来后，才笑着道，
“迈克，这些年你的脾气还是一点没变，我敢说今天下午做空通用汽车的元凶就是美林证券，我们是抛空了1000万股，不过那完全是为了高盛投资人的利益，若不是在60块上方加入抛空的行列，里外里一天高盛客户持有的通用汽车股票就得贬值8％，这损失我们怎么承担得起，你得感谢我们只是高位抛出了持有的股票，而没有融券卖空，要不然收盘价可不是57美金，恐怕得奔50美金去了！”
林登…博克这话其实半真半假，高盛证券账户里可融券的通用汽车不多才是真的，即使这样，1000万股里头也只有800万股是客户账户持有的股票，剩下200万股是融券卖空的股票，当然，林登…博克知道对方也就是那么一说，谁管你到底是卖空了1000万股还是800万股加融券200万股，总之在通用汽车股价遭遇空头阻击的情况下，高盛和摩根史坦利都成了卖空的帮凶，这话总一点不假。
“好了，林登，我不跟你绕圈子，高盛到底是怎么想的？”迈克…道格把问题扯回了关键之处。
“怎么想的？通用汽车的股价越低，我们承销土星汽车ipo的投标价格就越低，佣金收入比例就越高，这不明摆着的么，难道你指望我们替你把股价拉高了再高价签你们的土星上市承销合同？起码在现阶段，看空通用汽车的股价对我们有利，这一点不用我提醒你也看得到对吧！”林登…博克摊开两手一脸无辜，觉得自己说的都是实话也是废话，通用汽车股价不跌不知道，一跌才发现对还没拿到合同的承销商来说，可尼玛真是个杀价的天赐良机不是？
“问题是通用汽车董事会可不这么想，何况土星上市ipo融资额度，需要通用汽车股价坚挺的支持，这一点作为券商你们不会视而不见吧！”迈克…道格心里窝火的只想骂娘，尼玛对方买的时候想低价抛的时候想高价，问题是如果通用汽车股价这么暴跌下去的话，大小股东和投资人都不会答应，没准就得召开临时股东大会改选董事会了，到时候岂不是全完蛋的格局？
“迈克，你也是投行和券商里摸爬滚打那么多年的老手呃，你说站在我们券商的立场，总不能哄抬价格自己给自己添堵吧？通用汽车的股价当然需要坚挺，不过那得在我们获得土星上市ipo的首席承销商资格之后，在此之前，我可是爱莫能助这一点你不会不明白吧！”林登…博克很享受眼前的这一刻，对方有求于自己，居然还想拿捏身段唬我？被你唬住岂不是没天理了！
“林登，既然如此，我们只能去找摩根士丹利谈了，我相信对于土星汽车上市ipo这个大订单，对方是志在必得的，首席承销商的宝座花落别家你可别后悔……”迈克…道格摆出了一副一言不合起身欲走的样子，没想到林登…博克根本不上当，似笑非笑的坐在沙发上连屁股都没有挪，嘴里道，“摩根史坦利的胃口可比我们高盛大的多，到时候可别赔了夫人又折兵，在你老板面前可就不好交代了哦……”
“那你到底想怎么样？我跟你说，刚才我完全可以先去找摩根史坦利谈合作，我先来找你就够诚意了的，怎么，羞辱我和通用汽车很让你过瘾么？！”迈克…道格终于怒吼了起来！双拳握的紧紧的死死的盯着林登…博克的脖子，仿佛要扑上去撕碎对方一样，其实迈克…道格年轻时在业内就有愤怒的雄狮的绰号。
“很简单，高盛对首席承销商的资格没兴趣，我们要独家承销权，作为交换，我们可以采取底价包销的方案，根据你们提供的土星汽车的财务报表，根据目前汽车板块平均市盈率和市净率，土星汽车如果拿25％的股份出来ipo的话，按每股净资产1美金，总股本18亿股，其中4。5亿股拿出来ipo，每股定价在12…15美金之间，如果认股数量不足，全部由高盛作为承销商包销！当然，我们要融资额度7％的佣金！”
林登…博克有备而来的一番话让迈克…道格重新回到了客厅，背着手开始转圈，心里则抓紧盘算着高盛的募股计划是否可行，想了一会儿，迈克终于开口提出了自己的疑问，
“林登，我不知道你的账怎么算的，土星汽车净资产18亿，去年产销20万辆，销售收入接近45亿美金，毛利7。2亿美金，去掉1。2亿研发费用和4亿薪资，净利润2亿美金，如果总股本为18亿股的话，每股净资产1美金，每股净收益只有0。11美金，，你说招股价每股12美金，那岂不是109倍的市盈率？在行业平均市盈率最高都没超过25倍的情况下，你觉得109倍的市盈率能被投资人接受？”
“股市已经走出了87年股灾的阴影，现在投资人的热情很高，既然去年每股亏损7美金的通用汽车股价60块美金都有人买，那么我看不出来，每股收益0。11美金的土星汽车为什么就没人买？而且根据我们的测算，土星汽车上市后随着产能的释放，市场占有率会进一步提高，今年的每股收益增长率至少超过30％，明年的增长率可以达到50％，那时候每股收益就不是0。11而是0。22，第三年即使只保持50％的增长，每股收益也能达到0。45美金，我觉得一定有人愿意在土星汽车身上下…注投资！”
林登…博克一番话描绘的前景极为乐观，当然，作为通用汽车一份子的迈克…道格一百个希望土星汽车能卖出12美金/每股的高价，不过这种逆天的方案若能实现的话，区区一个土星汽车上市后的市值就将达到216亿美金，这可能么？要知道今天通用汽车跌了8％之后，总市值已经缩水到了211美金，12块美金真能卖出去？！？
“好吧，虽然我觉得这根本不可能，不过，高盛真打算以12美金每股的底价包销4。5亿股土星汽车的股票？！！”迈克…道格可没被林登…博克就这么忽悠住，华尔街当然不缺稻草卖出黄金价的例子，不过汽车制造业的透明度很高，土星汽车的净资产只占通用汽车的十分之一，居然能卖出109倍的高市盈率来，不是眼前的林登…博克脑子进水了，就是高盛的高层脑子坏掉了！
“唔，4。5亿股ipo，每股包销底价12美金，这只是初步方案，当然，鉴于风险极大，高盛也不能把所有风险都自己承担起来，我们需要通用汽车的配合，在于把萨博汽车这块资产也打包装进土星汽车上市资产里头，土星公司的净资产是18亿美金，萨博汽车的净资产可是28亿美金，这样的话，就差不多了……”
林登…博克的话一说出来，迈克…道格差点没晕过去，“我说呢，原来你们连萨博汽车也看上了，这可不行，萨博汽车的上市计划排在土星计划之后，董事会根本不会答应两个公司捆绑上市，没一点可行性……你拉倒吧你！”
“如果萨博汽车这块资产不装进去的话，单凭土星汽车可卖不到每股12美金，根据汽车板块平均25倍的市盈率，土星汽车的认购价只能定在每股2。的区间，我相信摩根史坦利的报价不会比我们更优惠了！当然，这个价位高盛依然承诺底价包销！”林登…博克一本正经的说道。
第三百五十一章低头吧
美国密歇根州底特律市，通用汽车总部，总裁办公室
“情况不太理想，boss、瑞克，高盛要独家承销权，而且土星汽车单独上市的话，按净资产18亿美金，总股本18亿股，每股净资产1美金，25％股份共4。5亿股用于ipo招股，每股认购区间在2。，统共只能融资11。25亿到12。375亿之间，跟我们预期的相差太远，当然，上市后的土星汽车市值将达到45亿…49。5亿之间，如果股价涨的话市值还能增加一点……”
迈克…道格面对自己的两个顶头上司汇报的时候语气低沉，他没说的是，跟摩根史坦利谈下来的结果还不如高盛，摩根史坦利同样要独家承销权，而且要9％的佣金，这还不算，每股认购价格给的是2。，坚持跟要抢通用汽车都没啥两样，唯一的区别是对方压根不提萨博汽车资产注入这回事……
“迈克，高盛那个林登…博克不是你当时在高盛投资部的老同事么，一点忙都帮不上？怎么居然落井下石提出这么苛刻的条件？”瑞克…瓦格纳的眉头紧皱了起来，身边的总裁兼ceo史密斯却怒不可遏的捶了一下桌子吼道，“笑话，按高盛出的价这融资额度还不够今天通用汽车市值的损失，他们这是想抢我们想疯了！区区2。50美金每股的认购价传出去岂不是笑话，摩根史坦利怎么说？！他们总不会也只肯出2。50美金吧？！”
“摩根史坦利的报价是2。，我看问题有点复杂了，在获得独家承销权之前，指望高盛或者摩根史坦利肯加入我们一方在股市上对通用汽车护盘和拉抬股价几乎不可能了，通用汽车的股价越高，我们的筹码就越多，对方要承销土星汽车上市而报出的价格就会水涨船高，这帮华尔街的家伙都是长着血盆大口的鲨鱼，可不会跟钱过不去！”迈克…道格的话意味着，通用汽车似乎有点走投无路！
“这话我可不同意，土星汽车上市的认购价格越高，融资额度就越大，承销商的佣金收入就越多，怎么，光想着捡便宜货那真正少赚了的岂不是也有承销商自己？！”史密斯喘着粗气，眼睛红红的盯着自己的两个部下，瑞克…瓦格纳脸色颇为无奈，只得解释道，“boss，跟我们签承销合同的时候高盛或者摩根史坦利当然是想着拼命压价，但一旦独家承销权拿到手，谁跟你说他们只会以2。75美金的价格把这4。5亿的股份卖出去？没准卖5块甚至7块美金都有可能，佣金可是按着实际融资额的比例给的！”
“这不就结了？那为什么还死命压价？”史密斯一时有点转不过来，迈克…道格和瑞克…瓦格纳对视了一眼，只得继续解释道，“boss，所以对方要独家承销权，而且要求底价包销，如果是底价认购的话对方当然只拿7％的佣金，但是超出底价部分的收益，对方可是要10％…50％的佣金，而且如果最终招股价超过底价1倍之后，溢价部分承销商拿80％，我们只拿20％，土星汽车这么大块肥肉，这才是人家压价的出发点！”
“2。50美金每股的话已经是25倍的市盈率了吧？难道土星汽车未来真这么被投行和券商看好？”史密斯有点不相信眼前发生的一切，没想到迈克…道格点了点头道，“高盛要求的土星汽车独家承销权和底价包销之外，还有附加条款，就是通用汽车以后的子公司上市ipo订单，同等条件下高盛有优先权！”
“不行，我不能叫美林证券坑了一把之后再被高盛和摩根史坦利这帮混蛋捡这么大的便宜，瑞克，依你看如果不接受高盛或者摩根史坦利的苛刻条件，还有什么办法摆脱目前的困局？”史密斯把视线投向了自己的智囊兼cfo，迈克…道格的表现让通用汽车总裁很失望，而且，史密斯甚至怀疑迈克…道格是不是叫高盛收买了来当对方的说客了！
“市场上对土星汽车上市的非议，主要集中在通用汽车现金流不足，导致被迫把全资子公司分拆上市推向市场，目的是回笼资金减轻通用汽车整体的压力，如果我们中止土星汽车的上市计划，那样对平息流言是最好的办法，如此一来，通用汽车的股价应该可以回稳……如果还需要融资的话，恐怕分拆子公司上市这个路子得缓一缓，转而继续发行企业债券来融资，当然，这样资产负债表就比较难看，融资成本也太高！”
作为通用汽车的cfo，瑞克…瓦格纳在类似土星汽车这样的子公司上市ipo上，其实觉得史密斯有点操之过急了，固然新官上任三把火的心情可以理解，但是，各方面关系还没协调好，准备不充分的情况下，贸然跟原本的最佳合作方美林证券交恶，这从哪个角度来看都划不来，而且迈克…道格在高盛和摩根史坦利面前的遭遇也显示，高盛和摩根史坦利都属于华尔街之狼的角色，锦上添花可以，雪中送炭就休想了！
“不行，土星汽车分拆上市这件事是我上任后的第一炮，绝对不能哑火了，为此我甚至让欧文…比伯那老家伙抢了董事长的位置，董事会都折腾完了，这会儿再说放弃，董事们会怎么看我？他们任命我当总裁兼ceo可不是为了看我今天这个下场的！这个自己打脸的馊主意绝对行不通！我决不答应！”史密斯有点失态的捶起了桌子。
瑞克…瓦格纳和迈克…道格面面相觑，很少见到史密斯失态到如此地步，显然，新官上任的boss身上的压力确实奇大无比，半晌，迈克…道格才嚅嚅的道，“要么，还是回过头跟美林证券握手言和算了，起码听听对方的ipo报价和运作计划，我猜以美林证券的财大气粗和业内第一的地位，吃相不会比高盛或者摩根史坦利更难看，现在高盛和摩根史坦利都知道我们得罪了美林证券，所以才肆无忌惮的压价占我们的便宜！”
“现在碰一鼻子灰再回去找美林证券？我这个通用汽车总裁的脸面往哪里搁？！”史密斯涨红着脸怒道，心里却不免为之一动，对这些大公司的领导人来说，脸面这个东西有时候还真得让位于公司和个人的利益，唯利是图并不羞耻，企业原本就是赢利的组织，替股东和投资人赚不到钱的职业经理人是没有生存空间的！
办公室里沉默了半晌，瑞克…瓦格纳终于接着道，“解铃还须系铃人，弗朗西斯，能屈能伸才是大丈夫，只要土星能平稳上市，一切都是值得的，现在看，华尔街这帮投行和券商都是见风使舵吃人不吐骨头的家伙，比起高盛和摩根史坦利来说，我觉得美林证券依然是合作的首选对象，别的不说，只要我们快刀斩乱麻和美林证券达成一致，一则给高盛和摩根史坦利一个教训，二则，如果美林证券不能把土星汽车卖个好价钱，那高盛和摩根史坦利就更没那个能耐了！”
“boss，瑞克说的对，要么干脆终止土星汽车上市计划，要么就捐弃前嫌跟美林证券合作，起码，先听听对方和解的条件和ipo的报价，这总没坏处！您要是觉得不方便，我这个副总裁代表通用汽车出面去跟对方谈！我不怕丢脸！”迈克…道格挺身而出自告奋勇。
“得了，既然这样，那还是我这个通用汽车总裁亲自去谈才显得有诚意！”史密斯终于咬着牙做出了决定。
“boss，真不用我们陪你一起去？”瑞克…瓦格纳有点跃跃欲试，他还真怕自己这位上司再把事情搞砸了可没得挽救的余地了。史密斯白了他一眼道，“当然我自己去，你们跟着干什么？都给我学着点，知道什么叫君子协定么？两个人面对面把事情敲定，剩下才该你们出场，这事拖不起，我的眼皮子直跳，明天通用汽车再暴跌的话事情就没法收拾了！”
史密斯回到办公桌前，按响了通话器，“凯特，替我约你那个新朋友见面，越快越好，就两个人，老地方，我等他！”
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“史密斯先生，说实话，若不是凯特软语相求，我是不会再私下跟你见面了，得避嫌啊，要不然sec给你我套上一个操纵股价内幕�