长的时间，这只会加剧焦急等待中的投资者的不安。结果，投资者或者说投机者越来越相信好的办法也许是把手中的股票抛掉。恐慌就这样开始产生了。
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第十章：危机爆发（四）
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有了10月21日股市行情自动报价机第一次滞后于股价下跌作为开头，后面自然就容易出现第二次、第三次，乃至多次。
10月23日，股市经历了昨天震荡回升之后再一次严重下挫，并且是放量下挫。仅收盘前后1小时，价格迅速下跌的情况下竟有260万股股票换手。股票行情自动报价机又一次远远落后于股价下跌的速度。到这一天交易结束时，从多家证券经纪人手中已经发出了数量空前的保证金催缴单。
屋漏偏逢连阴雨，美国中西部地区这个时候又遭受了一场冰雹，导致大范围通讯中断。未能及时从股市获得准确消息而陷入焦虑中的投资者或者投机者中，恐慌情绪进一步积累、蔓延，为第二天有史以来的大崩盘积累了足够的抛盘力量。
正如大多数人遭遇连番困境之后会渴望转机到来一样，股市上遭受连番重挫的投资者或者投机者也热切盼望股市能出现的转机，就如同他们29年3月底所盼望出现的转机一样。23号收盘之后，曾有人预言，第二天股市肯定会受到“有组织的支持”。
可惜，希望的肥皂泡总是很容易破灭的。第二天留给留给众多投资者或者投机者的只有一个噩梦，一个铭刻历史上的噩梦。
10月24日是星期四，也是后来被人们称为“1929年大恐慌”的第一天。从这一天发端，席卷整个资本主义世界的大危机横扫一切，使得欧美国家陷入了长达4、5年的大萧条。
由于昨天收市后市场传言今天股市将会出现“有组织的支持”，因而24号股市开盘后并没有立即出现下跌的迹象，反而有一段时间股价还比较坚挺，只不过交易量很大。但当股票持有者发现市场上并没有出现“有组织的支持”之后，股价开始下跌。自动报价机又一次落后于行情的变化。
加上昨天市场放量下跌，以及中西部大范围通讯中断导致的恐慌蔓延，众多股票持有者开始竞相抛售手中股票。股价下跌的速度越来越快，显示牌滞后的时间越来越长。到了上午11点，股市陷入了疯狂的竞相抛盘。全美人头簇拥的各交易所交易大厅里，行情显示牌上显示的是可怕的股价暴跌。而行情显示债券显示牌上的精选股的价格甚至已经大大低于发明自动报价机时的价格，不确定性导致越来越多的投资者设法抛售手中的股票。另一些再也无力应付保证金催缴单的投资者也不得不被迫清仓出局。到了11：30，股市已经完全被盲目、无情的恐慌所摆布。这就是名副其实的大恐慌。
充斥着无序、惊恐和混乱的恐慌气氛支配下，24号换手的股票数竟然达到了12894650股，而且其中的许多股票售价之低，足以导致其持有人的希望和美梦破灭。由于恐慌蔓延，华尔街和其他地方谣言不断。芝加哥和布法罗证券交易所已经关闭。自杀风开始蔓延，据称，当天已经有11个知名的投机者自杀身亡。
24号中午时分，一些记者获悉，银行家们正华尔街23号的摩根公司总部召开一个有关股市的会议。参加会议的有国民城市银行董事长查尔斯・米切尔、蔡斯国民银行董事长艾伯特・h・威金、担保信托公司总裁威廉・・波特、银行家信托公司董事长苏厄德・普罗瑟以及东道主摩根公司的资深合伙人托马斯・・拉蒙特等。
市场开始传言，银行家们将采取有组织的行动以对股市形成支持。确实，与会的银行家们做出了救市的决定。会后拉蒙特告诉记者“纽约股市有那么一点做空的紧张气氛……因市场的技术条件所造成的，而不是因基本面的因素造成的”。他还告诉记者形势会有所好转。他让记者们明白，银行家们已经决定扭转目前的局势。
受这一利好消息影响，当天下午股市开盘后市场开始反弹。特别是投资者通过公开渠道证实银行家们已经对股市进行干预后，人们的恐慌心理顿时烟消云散，转而担心错过的上涨行情。股价迅速反弹，节节攀高。
当天上午，由于股价大跌，旨止损抛盘的卖单数量居高不下。证券经纪人为了保护自己，已经下了许多止损抛盘委托。每一份抛盘委托都会增加股市上的股票供给，从而导致股价进一步下跌。而下跌的股价又会导致的无法继续追加保证金的客户出现，从而产生的止损抛盘。市场也就进入一个连锁反应式的恶性循环。而银行家们要制止的就是这种恶性连锁反应，而且他们果断地采取了行动。
管24号下午的纽约股市一度坚挺，但股市步入熊市，进入下降通道，大势已成的情况下，逆势而行从来就没有好结果。股市的大势面前，单凭纽约几个银行家的干预显然是杯水车薪，哪怕就是再多一些银行家联合出面干预也将无济于事。
收盘前的一段时间里，卖盘委托继续从全美各地汇集而来，使得市场再次疲软。
当天晚上，35家大的电讯社的代表们霍恩布罗尔――威克斯事务所开会。他们临走时告诉媒体说“市场基本面是健康的”，“技术面也好于过去几个月”。与会代表一致认为，困难的时刻已经过去。会议东道主发表了一份行情报告书声称，“从今天的交易开始，市场应该认为我们所认为的将标志着1930年特征的建设性进步奠定基础。”查尔斯・・米切尔发表讲话声称，市场上出现的问题纯粹是一些“技术面的问题”，而“基本面仍然没有受到影响”。
当25号赵振中早饭后报纸上看到那些银行家有关“技术面”、“基本面”的言论之后，只觉得无比怪异。
“怎么了？”一旁的周恬见他神色古怪，关心地问道。
“你看看这些银行家们所谓‘技术面’、‘基本面’的说法。”赵振中将报纸递了过去，“是不是有种似曾相识的感觉？”
“你说这个啊。”周恬看后也笑了，“这些说法我和小昊26年的时候就见识过了。不过是那些银行家愚弄民众的专业托词而已。象我们原来世界中那显得有些无能的当政者不也是这么糊弄民众的么？年年开会强调的问题，可一直强调了两个任期10年时间，那些强调的问题不但没能解决，反而愈演愈烈，可他自家夫人、子女却赚的钵满、盆满的。”
“民众总是无奈的大多数啊。”赵振中感叹道。
“24号的崩盘不过是大危机的开幕式而已，后面还有严重的情况呢。股市中除非国家力量出面，并采取坚决措施彻底将股市形势扭转，否则单凭几个银行家是改变不了结局的。”周恬笑道，“况且，这些银行家们又不是慈善家，他们所掌控的银行也是要赢利的。昨天的救市行动中，银行家们的损失肯定会非常惊人，这样的行动后面应该不会再有了。而且随着股市的进一步下跌，这些银行家所掌控的海量股票也必然会加入抛售行列。我们耐心旁观就是了。”
“也是。没有这场大危机，我们后面发展建设的成本可是要大大增加的。”赵振中也笑着点头认同。随即又建议道，“不过，你可以利用这个机会让你们那个资金管理委员会的成员好好思考并总结一下美国这种经济运行方式的得失，也好为我们将来提供参考。”
“这些我已经布置安排了，你就放心吧。股市后面还会出现猛烈的崩盘的，我们多点耐心就是了。”周恬说道。
25、26号两天，股市仍保持巨大的成交量。总体而言，这两天的股价走势稳定，25号股市略有上涨，26号则呈现小幅下滑。有人认为，银行可能处置了他们星期四的救市行动中吃进的大部分股票，市场形势开始好转。这一利好消息再一次激发了公众对股市的热情，而对此次救市行动中展示了勇气和实力的银行家们，公众是报以热烈的欢迎。
不过，正如周恬所说的那样，从24号开始救市之后，一直到29号股市再次崩盘，纽约的银行家们短短几天时间内遭受了大量损失。
10月24日股市崩盘后，利率上涨10％以上，这对于公司和外地银行来说是一个促使他们从华尔街撤回自有资金的信号。其后几天时间内，公司和外地银行撤走了2亿多美元。加上从10月23日到29日，由于股价下跌，保证金帐户被清算，经纪人贷款减少的10亿多美元。市场上出现了10多亿美元的资金缺口。不过，纽约各家银行轻而易举地弥补了这个缺口，并且股市危机发生后的第一个星期里增发了10亿多美元的贷款。
10月29号，纽约证券交易所迎来了它成立以来具灾难性的一天，并且很可能是证券交易所历史上具灾难性的一天。当这一天到来后，纽约的银行家们撑不住了。
29日上午10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都不计价格地抛售，单宗卖盘的数额到了不能再大的地步。开盘后头半个小时里，交易额已经达到了相当于日交易量3300万股的规模。许多股票重复出现只有卖单，而根本没有买家接盘的状况。道・琼斯指数一泻千里，股价指数已从高点386点跌至298点，跌幅达22％，《纽约时报》指数下跌41点。
管当天的股价跌幅基本上与24号的跌幅持平，但成交量却远远超过了24日。到当天收市时，股市创造了1641万股成交的历史高纪录。
面对此次抛售狂潮，纽约的银行家们连续开会讨论，但却束手无策。也就是这一天，纽约证券交易所里流传着一条骇人听闻的消息：始终主张稳定股市的银行家们现决定抛售股票！
管拉蒙特先生一再对公众肯定地宣称“与会的银行家们坚持并将继续采取合作的方式支持股市，而不会扮演抛盘者的角色”，但实际上蔡斯国民银行的艾伯特・h・威金此时已私下里抛售股票，而且数额已达数百万之巨。
也就是这一天，因美国股市大崩盘，众多投资者或者投机者彻底对股市失去了信心和希望。
11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48％。此次股灾中，不少因股市而一无所有的人跳楼自杀。
其后股市虽曾有过反弹，但却很快再次急转直下。而受美国股市崩溃所影响，整个资本世界也进入了步履维艰的大萧条时期。
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第十一章：诸番收获（一）
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11月19号，正是美国股市风暴愈演愈烈的时候，赵振中却与周恬一起整理、分析这段时间以来的一些收获。
这些收获中，既有思想认识方面的，也有物资和产业技术方面的。当然，赵振中和周恬两人为看重的的还是留学人员对美国这次经济危机的认识和分析，毕竟，物资和技术可以用金钱购买，可思想认识的提高却绝非单靠金钱就能解决的。
“呵呵，你领导的这个‘资金管理委员会’成员对这次经济危机可是各有看法啊。”赵振中放下手中那些对此次经济危机的情况分析，笑着对周恬说道：“其中有些观点我觉得还是比较靠谱的。”
“他们那些分析我都看过了，主要是两种观点：一是认为股市只不过是反映经济情况的晴雨表，这次股市危机只不过是现实经济状况的集中反映罢了；一是认为这次经济危机就是由于股市过分投机，加上监管不利所导致的。”周恬看了看那厚厚一本的危机分析，概括道，“前一种观点可说是学院派观点，基本上就是按照学校里所学到的对股市和经济的定位进行分析，没有看到这次危机的深层原因；后一种观点虽然看到了股市对经济的巨大破坏作用，有点批驳自由经济政策的意思，不过也没有深入进去。”
“我看后一种认识还是有一定可取之处的，至少他们已经能跳出书本，通过自己的观察去分析并得出自己的认识了，也算是个进步。”赵振中简短评论之后，又道：“我觉得你可以将自己的分析向他们解说一下，也好让他们能跳出窠臼，提高并统一他们这方面的认识。”
“这个我正着手准备。”周恬点头说道，“不过这次危机的后果目前还只是美国初步显现，美国政府应对政策的效果以及这次危机终对资本世界的破坏还没有全部展现出来，眼下还不是和他们进行系统分说的时候。当然，有些东西还是可以和他们解说一下的，比如，导致这次危机爆发的货币方面的原因早25年上半年的时候就种下了。”
“那么早？”赵振中有些奇怪。
“要说起来，我们还曾从中受益呢。”周恬笑嘻嘻地说道，“24年的时候，我们为了方便将手中的资金都兑换成了英镑，结果25年上半年的时候，英国确立金本位制，并确定1英镑兑换486美元，我们可是占了不少便宜。而这次危机的源头可以说就是英国重采取金本位制，以及其后英美等国采取一系列维护英镑地位的货币措施。”
1925年的时候，时任英国财政大臣的丘吉尔下令恢复金本位制，并1925年4月28日硬性规定实行1英镑兑换486美元的汇率。这个决定严重高估英镑，被后世学者认为是不精通经济的丘吉尔为了重现大英帝国昔日的荣耀，以及能让英国人利用手中的英镑以低廉的价格从当时有“世界工厂”之称的美国获得所需要的各种商品物资，而采取的非常错误的决定。这个决定从后来产生的效果来看，确实应当为人们所诟病，但当时，也是英国当局有些无奈的一个选择。
一战时，美国政府曾经暗示欧洲各盟国无须考虑还款问题，放开手脚地借钱就是，但战后，美国却违背了这个承诺。
战后，美国要求其盟国尤其是要求英国，连本带息清偿战时为购买美**火与各种战略物资而向美国政府借的援助款项。而经过统计，英国政府“一战”期间向美国政府共借入85亿英镑，即便按照33％的优惠利率计算，到1933年为止，英国每年也需支付给美国约3500万英镑，而其后每年的支付金额增至近4000万英镑，并且要一直支付到1984年债务关系才会得到全面解除！这项庞大的支出相当于整个英国海军23的军费开支，或相当于英国教育领域的全部支出，或相当于英国战前的负债总额。
战后初始时，英国人并不怎么担心，虽然英国欠了美国人很大一笔钱，可欧洲大陆国家都欠英国的钱，两厢折抵，英国的净负债其实为零。为了取得欧洲大陆国家的支持，英国人宣称，只要美国取消英国的战争债务，英国就将其他国家欠英国的债一笔勾销。
但英国人的这一倡议不仅被美国人毫不犹豫的拒绝了，美国人还变本加厉地利用债务压制英国，美国人提高了英国贷款的利息率，使英国的利息负担相当于法国的2倍、意大利的8倍！
英国人自然不会甘心就范，它既要防止美国的进一步壮大和英镑霸权地位的丧失，又要帮助德国制衡法国的同时防止德国成为世界强国。不过，英国人所提出的，美国取消债务的前提下降低德国赔偿的建议，法国人却完全不接受。
对法国来说，虽然德国失去了殖民地及国外财产，被迫割让了17的领土和110的人口、13的煤矿和34的铁矿。但相对于法国来说，德国�