”的状态；仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持；只能依赖于企业经营活动产生的现金流量的规模继续加大。5经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余；意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量；不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本；而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。应该说；在这种状态下；企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续；则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。从上面的分析可以看出；企业经营活动产生的现金流量；仅仅大于零是不够的。企业经营活动产生的现金流量要想对企业作出较大贡献；必须在上述第五种状态下运行。二投资活动产生的现金流量投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。这里所指的长期资产是指固定资产、在建工
程、无形资产、其他资产等持有期限在1年或1个营业周期以上的资产。投资活动主要包括：取得和收回投资、购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等等。投资活动流入的现金主要包括：1收回投资所收到的现金；2分得股利或利润所收到的现金；3取得债券利息收入所收到的现金；4处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额如为负数；应作为投资活动现金流出项目反映。投资活动流出的现金主要包括：1购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金；2权益性投资所支付的现金；3债权性投资所支付的现金。下面；我们对投资活动产生的现金流量的质量进行分析。1投资活动产生的现金流量小于零投资活动产生的现金流量小于零；意味着企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和大于企业在收回投资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。企业上述投资活动的现金流量；处于“入不敷出”的状态。企业投资活动所需资金的“缺口”；可以通过以下几种方式解决：1消耗企业现存的货币积累；2挤占本来可以用于经营活动的现金；削减经营活动的现金消耗；3利用经营活动积累的现金进行补充；4在不能挤占本来可以用于经营活动的现金的条件下；进行额外贷款融资；以支持经营活动的现金需要；5在没有贷款融资渠道的条件下；只能采用拖延债务支付或加大投资活动引起的负债规模来解决。从投资活动的目的来分析；企业的投资活动；主要有三个目的：1为企业正常生产经营活动奠定基础；如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等；2为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资；3利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资；以求获得较高的投资收益。在上述三个目的中；前两种投资一般都应与企业的长期规划和短期计划相一致。第三种投资则在很多情况下是企业的一种短期理财安排。因此；面对投资活动的现金流量小于零的企业；我们首先应当考虑的是：在企业的投资活动符合企业的长期规划和短期计划的条件下；这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要；也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。2投资活动产生的现金流量大于等于零投资活动产生的现金流量大于等于零；意味着企业在投资活动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生；或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模、或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此；必须对企业投资活动的现金流量原因进行具体分析。必须指出的是；企业投资活动的现金流出量；有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。例如；企业的固定资产、无形资产购建支出；将由未来使用有关固定资产和无形资产会计期间的经营活动的现金流量来补偿。因此；即使在一定时期企业投资活动产生的现金流量小于零；我们也不能对企业投资活动产生的现金流量的质量简单作出否定的评价。三筹资活动产生的现金流量按照我国企业会计准则现金流量表及其指南的定义和分类；筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动流入的现金主要包括：1吸收权益性投资所收到的现金；2发行债券所收到的现金；3借款所收到的现金。筹资活动流出的现金主要包括：1偿还债务所支付的现金；2发生筹资费用所支付的现金；3分配股利或利润所支付的现金；4
偿付利息所支付的现金；5融资租赁所支付的现金；6减少注册资本所支付的现金。下面；我们对筹资活动产生的现金流量的质量进行分析。1筹资活动产生的现金流量大于零筹资活动产生的现金流量大于零；意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。在企业处于发展的起步阶段；投资需要大量资金；企业经营活动的现金流量小于零的条件下；企业的现金流量的需求；主要通过筹资活动来解决。因此；分析企业筹资活动产生的现金流量大小是否正常；关键要看企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划；是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控、企业不得已的筹资行为。2筹资活动产生的现金流量小于零筹资活动产生的现金流量小于零；意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。这种情况的出现；或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务；或者是因为企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。但是；企业筹资活动产生的现金流量小于零；也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多的作为的一种表现。投资活动与筹资活动属于企业的理财活动。在任何期间；企业均有可能因这些方面的活动而引起现金流量的变化。不过；处于开业初期的企业；其理财活动引起的现金流量变化较大；占企业现金流量变化的比重也较大。
另一方面；理财活动也意味着企业存在相应的财务风险。例如；企业对外发行债券；就必须承担定期支付利息、到期还本的责任。如果企业不能履行偿债责任；有关方面就会对企业采取法律措施。又如；企业购买股票；就可能存在着股票跌价损失的风险；等等。因此；企业的理财活动越大；财务风险也可能较大。三、不涉及现金收支的理财活动与企业的现金流转状况不涉及现金收支的理财活动即投资和筹资活动；虽
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第34节
不引起现金流量的变化；但可能在一定程度上反映企业所面临的现金流转困难。例如；企业用固定资产偿还债务；可能意味着企业没有足够的现金来偿还到期债务；企业接受业主非现金资产的投资；可能意味着企业在接受所有者投资的同时；还需筹集必要的现金以实现企业的正常经营；等等。至于此类活动是否意味着企业的现金流转困难；则应结合企业其他一些财务指标的计算；企业当期整体的现金流量变化情况来综合考虑。现在；读者可以对实例1和实例2进行分析了。
第四节与现金流量表有关的比率
从上面关于现金流量表结构、质量分析方法的讨论中；我们已经基本上了解了现金流量表的作用。这就是：第一；现金流量表可以帮助我们了解企业在一定时期现金以及现金等价物的分类收支情况以及运转情况；第二；现金流量表可以回答企业为什么有利润而无现金存量的问题；第三；现金流量表可以帮助我们对企业现金流转的顺畅程度进行分析。在现金流量表产生以后；陆续出现了一些用于评价企业现金流
量的财务比率。但是；必须指出；这些比率主要是舶来品；由于各国之间现金流量分类的口径可能有较大的差异；因此；直接套用这些比率进行分析可能会出现较大误差。下面；我们介绍与现金流量表有关的财务比率。一、经营活动现金流量净额与现金股利比率经营活动现金流量净额与现金股利比率；是指企业一定时期经营活动现金流量净额即经营活动现金流入量减去经营活动现金流出量后的净额与同时期企业股利分配中的现金股利之间的比率；用公式表示就是：经营活动现金流量净额与现金股利比率经营活动现金流量净额同时期现金股利我们知道；企业利润的两大主体是营业利润经营利润和投资收益。但是；企业的投资收益中；只有成本法确认的投资收益和投资出售价格与购入价格之间的差额形成的投资收益才能基本上形成等额的现金流入；而权益法确认的投资收益则往往与其所对应的现金流入量相差甚远。因此；企业经营活动现金流量净额就往往成为了支付现金股利的主力军。这就是说；如果经营活动现金流量净额与现金股利比率大于1；则当期企业经营活动的现金流量净额除了可以用于支付现金股利以外；还有可能用于支付利息、补偿固定资产折旧和无形资产摊销等。二、经营活动现金流量净额与流动负债比率经营活动现金流量净额与流动负债比率是指企业一定时期经营活动现金流量净额即经营活动现金流入量减去经营活动现金流出量后的净额与同时期期末企业流动负债之间的比率；用公式表示就是：经营活动现金流量净额与流动负债比率经营活动现金流量净
额同时期期末流动负债经营活动现金流量净额与流动负债比率反映了企业用一定时期积累的经营活动现金流量偿还流动负债的能力。在企业经营活动较为稳定、流动负债波动不大的情况下；该比率越大；说明企业经营活动偿还流动负债的能力越强。三、每股经营活动现金流量净额每股经营活动现金流量净额；是指按照企业发行的平均股份数量计算的一定时期每股股权带来现金流量的能力；用公式表示就是：每股经营活动现金流量净额一定时期经营活动现金流量净额优先股利企业发行在外的平均普通股股份数每股经营活动现金流量净额越大；说明企业经营活动产生现金的能力以及支付现金股利的能力越强。本章小结通过本章的学习；我们已经掌握了现金流量表中“现金”的范围以及现金等价物的概念；掌握了企业现金流量的分类、现金流量状况的分析方法等内容；明确了现金流量表格式在直接法与间接法编制方法下的异同；重点掌握了现金流量质量的分析方法；了解了与现金流量表有关的基本比率。思考题1现金流量表的作用有哪些2企业为什么会经常出现有利润、无货币的情况3现金流量表中现金的范围与日常所指现金范围有何不同4什么是现金等价物
5现金流量表中一般将现金流量分为几类6如何进行现金流量的质量分析7与现金流量表有关的财务比率有哪些
第七章合并报表及其分析
本章提要
请读者特别关注企业合并报表的含义、合并报表的实际用途及其分析方法。本章学习目标1了解企业合并的种类与原因；2重点掌握合并报表与个别报表的显著区别；3掌握合并范围、少数股权等与合并报表有关的概念；4重点掌握合并报表的用途、使用与分析方法。从各国的会计实践来看；当企业采用集团化经营的方式时；母公司在对外编报其自身的财务报表时；还要对外编报该集团的合并财务报表nsolidated financial statents。本章将讨论合并财务报表的问题。
第一节企业合并的种类与原因一、企业合并的分类企业的合并通常可以分为三类；即：1横向合并、2纵向合并和3跨行业合并。三种合并的图示如下：
这就是说：横向合并或组合是从事同样生产或服务的企业单位的合并；纵向合并或组合是从事直接相关的生产或服务的企业单位的合并；跨行业合并是从事无直接联系行业的生产或服务的企业单位的合并。二、企业合并的主要原因企业合并的主要原因是创造协同优势这就是说结合后主体的价值大于组成它的个别部分的总和。具体来说；就是：
一实现增长这是合并最普遍的动机。一个希望通过进入新的地区性市场来实现增长的公司；可以在新的地区里雇用更多的销售人员和营销研究人员、租用办公楼和展厅。这种通过公司内部的努力来实现增长的方式可描绘成内部或有机增长。而通过合并则是另一种实现增长的方法。与其耗费资源强行拓展新市场；不如将资源用于购买这个市场现有的公司。这是外部增长；即用收购取得增长。如果单纯为增长而增长；则没有任何价值。增长的价值在于获得经济利益；通过收购来实现增长；必须创造出协同优势。二规模经济可以通过消除重复作业如生产或建设来取得规模经济。要成功地取得有效的规模经济就必须有果断的管理当局和优秀的领导。如果两个或更多公司未能充分利用它们的资源；合并就可以帮助清除过剩的生产能力而使生产更加有效率。三消除竞争收购竞争对手使企业对市场取得更广泛的控制。这正是各国管理机关严格监管收购的原因。这些法规可以抑制任何工业可能出现的垄断；并限制任何工业中特大经营者的权力。管理部门对可能导致垄断行为的主要收购的审批；显然会在一定程度上制约旨在垄断的收购。四确保原料来源不断如果一个企业在原料或部件供应上遇到困难；它可能决定对供应商进行收购以控制供应品的供应时间、数量和质量。例如；炼铁厂可以购买矿山。
五分散经营风险多元化分散企业的产品和市场范围；公司的整体经营风险就可减少。这有利于承担与新产品及新市场有关的更大的风险。这与“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的古老格言相一致的。尤其在核心业务有很高的经营风险时；减低风险往往是多元化经营的一大动机。如果一个特殊行业处于衰落状况；就必需要找一个替代业务。这只能通过多元化来。烟草业是一个很好的例子；所有的烟草公司因它们的核心业务衰落都搞多元化。与此有关的是消除周期性的不稳定性。如果一个业务是季节性或周期性的；收购另一个具相反周期和季节性的业务；能有助于稳定生产和利润；也有助于减少企业中的经营和财务风险的水平。第二节与合并报表有关的若干重要概念在详细讨论合并报表之前；我们有必要讨论若干与合并报表有关的重要概念。一、合并报表合并报表是以整个企业集团为单位；以组成企业集团的母公司和子公司的个别会计报表为基础；在抵销了个别会计报表有关集团内的重复项目的数额后编制的、体现企业集团整体财务状况的报表。为了理解合并报表的概念；